一、行情回顾

全国生猪周度均价为7.34元/斤，下跌0.01元/斤，全国生猪日度均价为7.34元/斤，上涨0.01元/斤，生猪均价整体处于震荡阶段，同时毛猪和白条猪价差缩小，肥标猪价差也有缩小，整体看下游终端需求一般，但冻肉库存有所提升，在一定程度上支撑了需求，近日豆粕价格上涨和对美国猪肉进口关税提振了市场情绪。

二、产能供给

生猪养殖利润" />

周度生猪自繁自养利润为200.16元/头，缩小3.49元/头，生猪仔猪育肥利润为300.87元/头，扩大12.36元/头。受美国对外贸易关税政策影响，我国对美国进口商品进行了反制，其中涉及到美豆和美国猪肉进口关税的提高，豆粕现货市场反应比较敏感，豆粕价格上涨，生猪养殖饲料成本有所增加，整体看，自繁自养利润整体平稳，而仔猪育肥养殖利润提升，可能激起养殖端对后市看涨预期。

官方2月能繁母猪存栏为4066.0万头，增加4.0万头。卓创样本企业3月能繁母猪存栏为692.15万头，增加2.75万头，仔猪成活率为93.81%，提高0.11个百分点，生猪存栏量为5361.68万头，减少25.53万头。整体看现阶段理论生猪供应相对宽松，但养殖端情绪对猪价走势影响较大。

生猪周度出栏均重为125.41公斤，增加0.41公斤，近期养殖端出栏量整体缓慢，前期在冻肉入库需求和二育进场影响下，市场实际供应压力减缓，养殖端出栏量虽然有所提升，但整体依然不高。近期受到关税政策影响，养殖户出栏明显下降，出栏体重继续增加，仔猪价格相对偏强，将导致生猪供应进一步延后。

三、生猪需求

3月生猪开工率为31.89%，提高4.73个百分点，生猪周度开工率为33.27%，提高0.88个百分点，生猪周度屠宰量为68.65万头，减少13.81万头。生猪白条鲜销率为85.32%，下降0.03个百分点，终端需求可能有所下降，但生猪冻肉库容率为18.88%，提高0.2个百分点，受关税政策影响，后续冻肉库存可能进一步提升，将支撑猪价偏强。

四、行情展望

全国能繁母猪存栏整体稳定，理论生猪供应相对充足，但养殖端出栏节奏减缓供应压力，近期关税政策可能促进后续冻肉库存的需求量，可能支撑后续猪价偏强运行。生猪期货主力合约保持偏多思路，同时关注前高点压力适当止盈，同时关注07合约偏多思路。