本周全国批发市场猪肉平均价格环比继续下跌，但同比上涨 　　据农业农村部“全国农产品批发市场价格信息系统”监测，本周（2025年03月14日--2025年03月20日)农产品批发价格200指数为119.19点，比上周持平，比去年同期下降6.62个点。 　　本周重点监测的畜禽产品猪肉、羊肉、牛肉、鸡蛋和白条鸡与上周相比，猪肉和鸡蛋价格下跌，牛羊肉和白条鸡价格上涨，变化幅度在-2.5%～0.6%之间。 　　与去年同期相比，猪肉价格继续上涨、牛羊肉、白条鸡和鸡蛋价格下跌，变化幅度在-16.0%~3.7%之间。 　　其中，本周猪肉批发价格为20.67元/公斤，环比下跌0.2%，同比上涨3.7%。 　　北方二育入场积极，全国猪价偏强运行 　　据涌益咨询，截至3月21日，全国生猪销售均价14.68元/公斤，环比上周+0.11元/公斤，环比+0.75%，其中北方猪价涨幅较大，主要系多地二育进场积极性较强。 　　3月21日样本企业日均生猪屠宰量14.38万头，环比上周+0.13万头，本周样本企业宰杀量156.42万头，环比上周-3.89万头，降幅达2.43%，本周需求端整体偏弱运行。 　　北方二育入场积极性强于南方，整体节奏仍偏谨慎。3月10日至3月20日山东/河南/辽宁/河北二育栏位利用率较10天前增加5pct/4pct/4pct/4pct，北方地区二育入场积极性强于南方地区。 　　本周前期二育入场量较大，随猪价上涨及标肥价差收窄，二育转为零星入场或维持观望态度，整体入场节奏仍较为谨慎。 　　截至3月20日，各地二育栏位利用率仍不足50%，且基本低于去年同期水平，预计后续补栏入场空间仍较大，持续关注二育对价格的托底作用。（来源：开源证券） 　　生猪价格持续窄幅震荡，补栏积极性持续疲弱 　　1、本周生猪价格涨0.3%至14.68元/公斤 　　本周六，全国生猪价格14.68元/公斤，周环比上涨0.3%。 　　涌益咨询（3.14-3.20）：全国90公斤内生猪出栏占比4.04%，周环比微降，维持低位； 　　50公斤二元母猪价格1634元/头，连续四周持平，同比上升5.1%； 　　规模场15公斤仔猪出栏价630元/头，周环比大涨4.3%。 　　2、生猪出栏均重升至128.4公斤 　　涌益咨询（3.14-3.20）：全国出栏生猪均重128.4公斤，周环比再升0.48公斤，较2023年、2024年同期分别高6.08公斤、4.37公斤； 　　150kg以上生猪出栏占比4.71%，周环比升0.24个百分点，较2023、2024年同期分别低1.08个百分点、高0.18个百分点； 　　175kg、200kg与标猪价差分别为0.62元/斤、1.41元/斤，周环比分别下降0.18元/斤、0.2元/斤。 　　3、补栏积极性持续疲弱，2025年生猪养殖行业有望获得正常盈利 　　根据农业部数据，2024年4月-2025年1月，我国能繁母猪存栏量累计上升1.91%，对应2025年猪价步入下行周期，但由于生猪补栏明显偏慢，我们预计2025年生猪养殖行业有望获得正常盈利。 　　从补栏对象看，头部猪企已成为新增产能主力军，2024Q4牧原、温氏的能繁母猪分别上升19.6万头、6万头，两家公司合计增加约25.6万头，而2024Q4全国新增能繁母猪存栏量仅16万头，头部猪企集中度有望继续提升。 　　随着猪价步入下行周期，成本控制重要性突显，牧原股份、温氏股份生猪养殖成本处于行业第一梯队。（来源：华安证券） 　　预计生猪价格向下调整趋势不变 　　截至3月14日，全国商品猪价格为14.71元/公斤，周环比+0.96%； 　　15KG仔猪价格为38.31元/公斤，周环比-0.84%； 　　本周生猪出栏均重为128.40公斤/头，较上周+0.48公斤/头。 　　生猪养殖利润方面，周外购仔猪养殖利润为-42.39元/头，盈利周环比-7.94元/头； 　　自繁自养养殖利润为49.22/头，盈利周环比+14.07元/头。 　　近期生猪养殖板块累库行为持续进行，累库下生猪价格震荡偏强，行业供给持续后移，预计生猪价格随着供给的增加和库存端的释放存在下跌空间，目前生猪板块景气度底部企稳。 　　本周生猪出栏均重为128.40公斤/头，本周行业冻品库容率环比+0.55pct至14.31%，累库下生猪价格短期存在支撑。 　　从产能数据来看，预计后续生猪产能逐步增加，累库对猪价的支撑后续在出库过程中会对猪价造成较大压力，预计生猪价格向下调整趋势不变。 　　目前关于猪价悲观预期已经在期货端有较为充分的释放，而年后价格表现强于此前预期使得整体预期略有上修，产能端缓慢的补充状态对2025年猪价的担忧存在一定的缓解，前期利空在生猪板块已经存在较为充分的释放，经历了一段时间的调整后生猪养殖企业估值处于底部区间。 　　短期来看，2025年在大家相对悲观的情况下，整体行业预期盈利较差，若后续出现去产能行为，利好头部企业利润改善和市占率提升。 　　中长期来看，生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润，且非洲猪瘟之后行业的快速扩张中，仍有大量企业是低质量扩充产能，行业成本方差依旧巨大，头部企业有充足的超额利润释放。（来源：国金证券） 　　终端需求压制猪价反弹幅度 　　1、本周猪价震荡，仔猪价格小幅反弹 　　截至3月22日，全国生猪均价14.71元/kg，较上周末基本持平（智农通），行业自繁自养头均盈利约145元/头，环比基本持平； 　　本周7kg仔猪和50kg二元母猪价格为517元/头和1636元/头，随着气温提升，近期市场进入季节性补栏旺季，带动仔猪价格上涨，考虑到2季度为补栏仔猪淡季，预计后续仔猪价格上涨空间有限。 　　2、供需情况 　　供应端，本周出栏均重为128.40kg（环比+0.48kg），均重已连续增长7周，150kg以上生猪出栏占比为4.71%（环比+0.24pct），考虑到近期肥标价差已有所回落，后续或进一步加速前期大猪出栏进程。 　　需求端，受限于消费主体消化“冰箱”库存，拖累终端需求表现未有明显好转，本周日度屠宰样本日均宰杀量环比-2.02%。 　　预计近期猪价或呈季节性走弱趋势，且饲料原材料价格上涨带动饲料成本边际上行，行业或再度进入亏损状态。（来源：天风证券） 　　（大畜牧综合农业农村部、开源证券、华安证券、国金证券和天风证券等）